31 Jul 2022 · 9 min read

O colapso da Terra é uma lição difícil

Source: iStock/mihtiander

 

  • Muitos vocês de criptomoedas perderam a disciplina operacional tradicional.
  • Os fundos começaram a investir de forma bastante ampla e sem fornecer nenhum suporte real às plataformas em que investiram.
  • VCs precisam reorientar suas energias e estratégias após os recentes colapsos.
  • Copiar indiscriminadamente as escolhas de um fundo de capital de risco geralmente é uma estratégia perdedora para o investidor de varejo.
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Não é o melhor momento para ser um capitalista de risco (VC) em criptomoedas. Muitos deles viram o valor de seus investimentos e a reputação despencarem, já que projetos que eles estavam promovendo ativamente, como o Terra, falharam espetacularmente, atingindo toda a indústria de criptomoedas.

Nos meses e anos anteriores, o fato de um ou mais fundos de VC terem investido em um projeto geralmente era suficiente para enviar qualquer token correspondente. Em contraste com esses dias inebriantes, agora há sérios pontos de interrogação pairando sobre a sabedoria e astúcia dos fundos de capital de risco, que os investidores de varejo costumam usar como modelos para suas próprias decisões de investimento (a julgar por altas após rodadas de financiamento).

No entanto, figuras que trabalham na indústria de criptomoedas afirmam que, após a crise atual, os fundos de capital de risco se concentrarão cada vez mais na realização de pesquisas rigorosas e due diligence na tomada de suas decisões. E embora o mercado de criptomoedas provavelmente permaneça volátil e imprevisível no futuro próximo, deve haver um declínio gradual no comportamento de risco dos VCs ao longo do tempo.

Fundos Crypto VC sofrem um golpe na reputação

Os comentaristas concordam que a reputação dos fundos de capital de risco focados em criptomoedas sofreu uma surra nas últimas semanas.

“Ao longo do último ciclo, ter um VC de primeira linha na mesa da tampa tornou-se um selo de aprovação e uma espécie de profecia auto-realizável. Infelizmente, durante uma era de tremenda atividade de risco e política monetária baixa, muitos desses VCs se viram perdendo a disciplina operacional tradicional, como gerenciamento de risco ou práticas de construção de portfólio”, disse Anthony Georgiades, cofundador da NFT. Blockchain Pastel Network e General Partner da empresa de capital de risco Innovating Capital.

Além do fato óbvio de que seus investimentos caíram drasticamente de valor, os VCs caíram em desuso por outras razões nos últimos meses. Para Dominic Williams, fundador e cientista-chefe da DFINITY Foundation, parte disso tem a ver com a forma como os VCs se afastaram de um modelo mais tradicional em que apoiavam apenas uma startup ou projeto em uma determinada área, algo que muitas vezes incentivava fundos para concentrar mais apoio nas investidas escolhidas.

“Quando eles começaram a investir em criptomoedas, inicialmente eles usaram a mesma abordagem, e seu envolvimento transferiu o status para os projetos em que investiram. do que o hype, tudo isso mudou”, disse ele ao Cryptonews.com.

De fato, para Williams, muitos fundos começaram a investir de forma bastante ampla, inclusive em projetos concorrentes, e sem fornecer nenhum suporte real às plataformas em que investiram. pelo menos alguns VCs se apressaram demais para investir em vários projetos, sem realizar a devida diligência.

Além disso, alguns fundos de criptomoedas VC estão agindo menos como capitalistas de risco e mais como empresas de investimento especulativo.

Uma recalibração do foco

De acordo com comentaristas, alguns investidores optaram por não gerenciar seu risco e mudar sua estratégia durante a crise, mas tentaram ir ainda mais “comprado” o mercado em uma tentativa de empurrar suas finanças de volta ao preto.

Alguma indicação para isso é fornecida pelo fato de que, mesmo com os preços caindo mais ou menos desde novembro, o financiamento de capital de risco é significativamente maior do que há um ano.

“De acordo com os dados da Dove Metrics, a quantidade de capital investido no espaço em maio de 2022 aumentou 89% em relação a US$ 2,233 bilhões em maio de 2021”, disse Mahesh Vellanki, sócio-gerente do estúdio de empreendimento focado em criptomoedas SuperLayer.

Além disso, no primeiro semestre de 2022, capitalistas de risco investiram US$ 17,5 bilhões em empresas de criptomoedas e blockchain, informou a Reuters esta semana, citando dados do provedor de dados de mercado PitchBook. Isso coloca o investimento em curso para superar o recorde de US$ 26,9 bilhões arrecadado no ano passado.

Dito isso, Vellanki interpreta esses números relativamente altos, não como evidência de prodigalidade, mas como evidência de investidores experientes “comprando o mergulho” e adquirindo participações em projetos com desconto.

Independentemente de como os números atuais possam ser lidos, a maioria dos comentaristas concorda que os VCs precisam reorientar suas energias e estratégias após os colapsos recentes.

“VCs e fundos de hedge precisam se afastar da máquina de hype cripto, incluindo anúncios de parcerias falsas, barulho criado por exércitos saqueadores de shills e trolls nas mídias sociais e cobertura brilhante em relatórios e mídia da indústria pay-to-play, e assim em, e foco na substância. Investidores de tecnologia bem-sucedidos do passado se concentraram fortemente no entendimento técnico do empreendedor e nas equipes técnicas e de produtos que eles construíram, mas hoje a maioria dos investidores em criptomoedas nem olha para a equipe”, disse Dominic Williams.

Da mesma forma, Anthony Georgiades argumenta que, a partir de agora, mais pesquisas e diligências gerais precisam ser realizadas para determinar quais projetos são realmente viáveis ​​e necessários para a longevidade do ecossistema.

“À medida que os fundos começarem a explodir e se encontrarem submersos, acredito que veremos um retorno ao capital paciente e abordagens de maior diligência. Os termos serão mais amigáveis ​​aos investidores, forçando os fundadores a exibir mais disciplina operacional”, disse ele ao Cryptonews.com.

Em última análise, essa mudança será positiva para o setor como um todo, mesmo que tenha exigido que pelo menos um fundo de VC falisse. Georgiades também prevê que as empresas começarão a investir em menos projetos, dando assim às equipes receptoras mais tempo para pesquisar adequadamente, tomar decisões de investimento inteligentes e realmente fornecer suporte tangível ao portfólio.

Outros comentaristas afirmam que os fundos de VC também devem aumentar a atenção que dão às equipes de startups e projetos, já que pessoal de alta qualidade e altamente experiente/qualificado pode ser a diferença entre uma ideia interessante que falha e uma que dá certo.

“Os VCs em estágio inicial devem se concentrar em apoiar equipes fortes e de alta integridade que buscam oportunidades de mercado que pareçam sustentáveis ​​​​com economia sólida. Os VCs de estágio posterior devem definitivamente conduzir uma due diligence responsável e se concentrar na identificação das principais alavancas de risco e se a economia de negócios ou token faz sentido”, disse Mahesh Vellanki, que também aconselha VCs contra projetos de capitalização excessiva e criação de crescimento insalubre.

Investidores de varejo e risco futuro

Como mencionado acima, as notícias de investimentos em VC muitas vezes moveram o mercado de criptomoedas, com investidores de varejo presumivelmente seguindo a liderança dos fundos. No entanto, para muitos observadores, essa é uma estratégia perigosa e pode permanecer perigosa mesmo que a maioria dos VCs de criptomoedas aperte seus jogos nos próximos meses.

“O perigo de investir em um projeto que levantou fundos significativos de VCs e fundos de hedge é que eles compraram com um grande desconto e, assim que seus direitos expirarem, eles procurarão garantir lucros despejando uma grande parte do suas participações nos mercados. Isso é agravado se muitos de seus investimentos não derem certo, porque a pressão para vender tokens para obter um retorno de seus [provedores de liquidez] aumenta”, disse Dominic Williams.

Mais simplesmente, os investidores de varejo precisam lembrar que muitos fundos usam uma estratégia em que seus lucros vêm de apenas alguns dos projetos em que investem, com o restante essencialmente perdendo dinheiro. Como tal, copiar indiscriminadamente as escolhas de um fundo de VC geralmente é uma estratégia perdedora para o investidor de varejo.

“Os fundos de risco têm grandes portfólios na esperança de que apenas algumas empresas gerem todos os seus retornos, enquanto o restante gera retornos mínimos ou zero. Além disso, os fundos de risco nem sempre geram grandes retornos, e os retornos podem não ser claros por anos”, disse Mahesh Vellanki.

Por fim, os fundos de capital de risco sempre provavelmente encontrarão risco, mesmo em um futuro em que melhoraram consideravelmente seus modelos e estratégias de investimento. Isso ocorre simplesmente porque, não importa quanto tempo eles gastem olhando prospectos, whitepapers e pitches, nenhum deles tem uma bola de cristal.

Como Anthony Georgiades conclui: “É claro que, como em todos os investimentos, há risco envolvido, e circunstâncias imprevistas podem fazer com que alguns projetos falhem quando, de outra forma, não teriam. Não é uma ciência perfeita, mas o retorno dos principais pilares de investimento, como diligência, paciência, construção de portfólio e gerenciamento de risco, será um resultado líquido positivo para o futuro do setor”.
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