BIS vê ‘Papel Importante’ para DeFi e Incentiva o Aumento da Regulamentação
Um novo relatório do Banco de Compensações Internacionais (BIS), às vezes chamado de banco central dos bancos centrais, chegou a uma conclusão um tanto inesperada de que as finanças descentralizadas (DeFi) poderiam desempenhar “um papel importante” no sistema financeiro tradicional – mas alertou sobre a potencial instabilidade financeira.
De acordo com o relatório, intitulado DeFi risks and the decentralisation illusion, o DeFi poderia, com certas melhorias técnicas e regulatórias, se tornar uma parte muito mais importante e integrada do sistema financeiro mais amplo do que é hoje.
“A história mostra que o desenvolvimento inicial de novas tecnologias geralmente vem com bolhas e perda de integridade do mercado, mesmo enquanto gera inovações que poderiam ser de uso mais amplo no futuro”, escreveu o banco no relatório.
No entanto, também acrescentou que se os blockchains melhorassem a escalabilidade, se houvesse tokenização em grande escala de ativos tradicionais e se “regulamentação adequada” fosse introduzida no mercado – o DeFi poderia desempenhar “um papel importante no sistema financeiro”.
No entanto, embora o banco reconheça a relevância potencial do DeFi, ele também disse que seu crescimento “apresenta preocupações com a estabilidade financeira”.
“Como os preços das garantias caem e as margens sobem em momentos de dificuldade, as espirais de preços descendentes costumam surgir e podem se espalhar para o resto do sistema financeiro”, disse o relatório.
Ele acrescentou que o motivo pelo qual isso ainda não aconteceu é que o espaço DeFi ainda é “amplamente autossuficiente”.
Além disso, o relatório apontou para stablecoins como uma área de particular preocupação, dizendo que se tratava de “nem dinheiro do banco central nem dinheiro de banco comercial”.
Ele argumentou que,
“Stablecoins são propensas a rodar, o que comprometeria sua capacidade de transferir fundos dentro do ecossistema DeFi.” Isso poderia causar “choques de financiamento” para bancos e empresas, com potencial de “impacto severo” no sistema financeiro e na economia.
Para controlar melhor esses riscos, o BIS sugeriu que o arcabouço regulatório já existente nas finanças tradicionais também fosse aplicado ao espaço DeFi e que as ferramentas já utilizadas para regular e supervisionar os bancos pudessem ser ampliadas para abranger também os emissores de stablecoins.
Por último, o relatório enfocou o que chamou de descentralização “ilusória” no DeFi, afirmando que os protocolos têm uma “necessidade inevitável de governança centralizada”, em particular quando se trata de tomar decisões estratégicas e operacionais.
Além disso, sugeriu que as estruturas de governança características dos protocolos DeFi, que segundo ele “favorecem uma concentração de poder”, também poderiam servir como “pontos de entrada naturais” para os reguladores.
“As autoridades públicas precisariam interagir com as estruturas de governança inerentes do DeFi, de modo a garantir salvaguardas de estabilidade financeira suficientes, bem como para aumentar a confiança ao abordar questões de proteção ao investidor e atividades ilegais”, argumentou o BIS.
O relatório do BIS hoje segue um aumento maciço no uso de protocolos DeFi ao longo de 2021. Desde o início do ano, o valor total bloqueado (TVL) em protocolos DeFi aumentou de US$ 21,55 bilhões em 1º de janeiro para US$ 253,6 bilhões no último domingo, de acordo com DeFi Llama.
O BIS é uma instituição financeira internacional com sede em Basel, Suíça. A instituição pertence a 62 bancos centrais de todo o mundo e é liderada pelo ex-governador do Banco de México, Agustín Carstens.
O banco tem falado repetidamente sobre a ascensão do DeFi e dos stablecoins, com um oficial declarando, ainda em outubro, que o sistema financeiro legado entrou em “uma era de ruptura” devido a essas inovações.
