‘Nova era inflacionária’, ação do Banco Central será impopular – alerta Carstens do BIS
O retorno da inflação no mundo significa que as taxas de juros reais precisam subir em território positivo, mas com níveis historicamente altos de endividamento, tal movimento dos bancos centrais não será popular, avisou o presidente do Banco de Compensações Internacionais (BIS), Agustín Carstens.
Em um discurso na terça-feira focado na inflação, Carstens disse que o mundo “pode estar à beira de uma nova era inflacionária” e acrescentou que é necessária uma ação do banco central para lidar com os aumentos de preços.
“Muito provavelmente, isso exigirá que as taxas de juros reais subam acima dos níveis neutros por um tempo para moderar a demanda”, disse Carstens no discurso, proferido no Centro Internacional de Estudos Monetários e Bancários em Genebra, Suíça.
A taxa de juros real refere-se à taxa de juros após o ajuste pela inflação, um valor que é negativo na maioria das economias avançadas hoje.
Carstens alertou ainda que tal transição não seria fácil nem popular.
“Em muitos países, as condições iniciais complicam as coisas. Famílias, empresas, mercados financeiros e soberanos se acostumaram demais a baixas taxas de juros e condições financeiras acomodatícias, também refletidas em níveis historicamente altos de dívida pública e privada”, disse o chefe do BIS.
Ele acrescentou que será um desafio fazer a transição para o que chamou de “níveis mais normais” para as taxas e disse que será importante definir “expectativas realistas do que a política monetária pode oferecer”.
Carstens enfatizou ainda que não se deve esperar que os bancos centrais “garantissem sozinhos o crescimento global, mantendo uma postura acomodatícia em todas as condições”.
No entanto, o chefe do BIS ainda destacou que os bancos centrais de todo o mundo “já estiveram aqui antes”, referindo-se ao período inflacionário dos anos 1970.
“Eles estão plenamente conscientes de que os custos de curto prazo em termos de atividade e emprego são o preço a pagar para evitar custos maiores no futuro”, disse ele.
A inflação pode ficar ‘mais arraigada’
Descrevendo o atual ambiente inflacionário, Carstens também disse que a inflação agora “acelerou” no setor de serviços, onde o crescimento dos preços tende a se manter por mais tempo do que para os bens.
Como resultado, a inflação pode se tornar “mais arraigada” do que o previsto anteriormente, disse Carstens.
Ele acrescentou que os gargalos de fornecimento permanecem em setores como transporte, semicondutores e regionalmente em países que ainda impõem bloqueios relacionados ao Covid.
No entanto, esses fatores agora foram combinados com novas pressões inflacionárias em alimentos, petróleo e muitas outras commodities, com grande parte desse aumento visto desde o início da guerra na Ucrânia.
Além disso, Carstens apontou três desenvolvimentos que, segundo ele, o levaram a acreditar que a inflação se tornou mais persistente do que se acreditava anteriormente:
- Há sinais de que as expectativas de inflação, e particularmente as expectativas de curto prazo, estão se desfazendo.
- A ligação entre as mudanças de preços relativos e a inflação que caracterizou a era anterior de baixa inflação pode estar mudando.
- Como a inflação afeta o custo de vida nos países, isso terá um papel central nas decisões de fixação de preços e salários. Isso poderia desencadear “uma perigosa espiral de preços salariais”.
Em resumo, Carstens opinou que o aumento da inflação foi “uma surpresa para a maioria dos observadores”.
“À medida que começou a subir, as previsões foram revisadas para cima. Mas, mesmo no meio do ano, a maioria dos observadores projetou apenas uma ultrapassagem modesta e temporária das metas do banco central. No final, a inflação superou em muito as previsões”, disse o chefe do BIS.
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