Reguladores Aprendem com as Criptomoedas como Funciona o Pump and Dump de Ações
Uma recém-lançada apresentação revelou como a Australian Securities and Investments Commission (ASIC) aprendeu sobre as atividades de pump and dump no mercado de criptografia e como os mesmos esquemas se espalharam para o mercado de ações.
A apresentação até então desconhecida foi tornada pública pela primeira vez em 28 de dezembro, depois que o The Australian a obteve por meio de um pedido de liberdade de informação.
A apresentação, criada pelo pesquisador de criptomoedas e professor de finanças da University of Technology Sydney, Talis Putnins, disse que a atividade de pump and dump que foi vista em todo o mercado de criptografia agora também é vista em ações, com ‘ações de meme’ como GameStop nos EUA sendo exemplos relevantes.
As bombas coordenadas no mercado de ações podem cair nos regulamentos de manipulação de mercado e podem ser consideradas ilegais. No mercado de criptografia em grande parte não regulamentado, entretanto, a legalidade dos esquemas não é uma questão direta, embora Putnins tenha sugerido que poderia cair no escopo das regras de proteção ao consumidor.
Discutindo quais são os danos dos esquemas de pump and dump, a apresentação de Putnins apontou dois problemas principais:
- O primeiro e maior problema é que isso leva a uma “perda de confiança” no mercado de criptomoedas, sugeriu o professor de finanças, acrescentando que isso também pode resultar em uma perda de confiança na tecnologia subjacente que oferece suporte à criptografia.
- Em segundo lugar, o retorno médio esperado para os participantes é negativo – como tal, os operadores de grupo podem estar violando as regras de proteção ao consumidor, escreveu Putnins.
“Nenhuma pessoa racional (sem uma vantagem) participaria”, escreveu o pesquisador de criptografia sobre o resultado negativo esperado quando as taxas de negociação são levadas em consideração.
E embora Putnins tenha afirmado que o pump and dump em criptomoedas também deveria ser ilegal, foi quando esses esquemas começaram a atingir o mercado de ações australiano que os reguladores entraram em ação.
Conforme explicado na apresentação, em outubro, o ASIC se infiltrou em um grupo chamado “ASX Pump Organization”. O regulador postou uma mensagem dizendo que o pump coordenado de ações pode ser ilegal.
“Estamos monitorando esta plataforma e podemos estar investigando você”, advertia a mensagem, acrescentando que os participantes correm o risco de multas de mais de AUD 1 milhão e prisão por envolvimento no esquema.
A natureza cíclica dos pumps
Mais adiante na apresentação, Putnins observou que “os pumps são cíclicos” e que a atividade geralmente segue o sentimento do mercado de criptografia. O auge na atividade de pump and dump até agora foi em 2018 e 2021, anos em que a capitalização de mercado total da criptografia atingiu picos massivos.
Tendências cíclicas em esquemas de pump and dump:
Em termos dos retornos observados, a apresentação de Putnins mostrou que a maioria dos lucros é gerada imediatamente após o pump ter começado, com compradores que entraram antes dela ‘oficialmente’ começar tendo as melhores oportunidades de lucrar.
Depois de menos de 30 minutos, o preço da moeda sendo bombeada está geralmente bem abaixo de onde estava antes de a bomba ser iniciada, mostraram os dados.
O retorno médio do pump and dump com o tempo:
Além disso, a apresentação também observou algumas diferenças importantes entre pump and dumps modernos no mercado de criptografia e o tipo mais tradicional em mercados de ações, dizendo que os grupos de pump and dump de hoje são completamente abertos para qualquer um encontrar.
Isso difere fortemente do modo como tradicionalmente funcionava no mercado de ações, onde esses grupos operavam mais ou menos clandestinamente, escreveu Putnins.
Por fim, o relatório afirma que há uma percepção de que os pumps em criptografia são legais, uma vez que o mercado é amplamente desregulamentado. Ele acrescentou que o anonimato e a criptografia em fóruns online e aplicativos de mensagens trazem um nível de conforto para os participantes, que muitas vezes não veem nenhum risco legal de estarem envolvidos.
Enquanto isso, não é a primeira vez que o professor fala publicamente sobre manipulação no mercado de criptografia.
Em agosto deste ano, o professor conduziu um estudo onde identificou 355 casos de pump and dumps no mercado de criptomoedas, envolvendo mais de 23 milhões de participantes, um artigo do The Australian Financial Review disse, observando que isso acontece “em plena luz do dia, já que reguladores e exchanges fazem vista grossa.”
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