Três razões pelas quais a 3 Arrows Capital falhou
Houve pelo menos três fatores principais que levaram ao colapso do fundo, de acordo com os fundadores da Three Arrows Capital (3AC) Su Zhu e Kyle Davies.
Depois de cinco semanas na clandestinidade, afirmando que receberam ameaças de morte, os fundadores falaram com a Bloomberg, que descreveu a dupla como “às vezes contrita e às vezes defensiva” e fez uma anotação de seus “esforços […] .”
‘Os pregos no caixão 3AC’
Os fundadores identificaram três causas principais que levaram à queda do 3AC:
- o investimento no LUNA e a proximidade pessoal com o fundador do Terra,
- a queda do preço do bitcoin (BTC),
- e as negociações do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
Davies e Zhu reconheceram grandes perdas relacionadas a negociações no LUNA da Terra e na stablecoin algorítmica TerraUSD, alegando que,
“O que não percebemos foi que Luna era capaz de cair para zero efetivo em questão de dias e que isso catalisaria um aperto de crédito em todo o setor que pressionaria significativamente todas as nossas posições ilíquidas”, disse Zhu.
Além disso, segundo ele, a empresa pode ter sido muito próxima do fundador da Terra, Do Kwon.
O fundo foi então capaz de continuar tomando empréstimos de grandes credores de ativos digitais e investidores ricos, com Zhu alegando que os credores estavam “confortáveis” com a situação financeira da 3AC e que permitiam que eles continuassem negociando “como se nada estivesse errado” – mas muitos desses empréstimos exigiram uma quantidade muito pequena de garantias, disse a Bloomberg, citando documentos judiciais.
Depois que a empresa “continuou a fazer negócios como de costume”, disse Zhu,
“O Bitcoin passou de [USD] 30.000 para [USD] 20.000, você sabe, isso foi extremamente doloroso para nós. E isso acabou sendo meio que o prego no caixão.”
Por fim, a gigante de ativos digitais Grayscale entrou no mix. A empresa permitiu que grandes investidores como 3AC comprassem ações diretamente, dando BTC ao fundo, e estes poderiam vender as ações para o mercado secundário. A Bloomberg observou que, no momento do último depósito do 3AC no final de 2020, era o maior detentor de GBTC, com uma posição no valor de US $ 1 bilhão.
Mas as ações compradas diretamente da Grayscale foram bloqueadas por seis meses de cada vez e, devido à concorrência mais acirrada, o preço do GBTC começou a cair em 2021, até que uma ação valia cada vez menos do que o BTC que a apoiava (chamado ‘desconto’). Portanto, o chamado comércio de arbitragem GBTC parou de funcionar.
‘Perda profunda’
Os fundadores negaram retirar dinheiro da empresa, alegando que sofreram “perda profunda”.
“As pessoas podem nos chamar de estúpidos. Eles podem nos chamar de estúpidos ou delirantes. E, eu vou aceitar isso. Talvez”, disse Zhu. “Mas eles vão, você sabe, dizer que eu fugi de fundos durante o último período, onde na verdade coloquei mais do meu dinheiro pessoal de volta. Isso não é verdade.”
Eles também comentaram as alegações de que um pagamento de US$ 50 milhões foi feito em um iate antes do colapso da empresa, com Zhu dizendo que o barco foi comprado “há mais de um ano”, que eles não vivem um estilo de vida extravagante e que essas acusações fazem parte de uma campanha de difamação que vem com esses eventos negativos.
Em ambos os casos, os credores do fundo alegam que lhes são devidos mais de US$ 2,8 bilhões em créditos não garantidos – um número que deve “aumentar significativamente”. Os liquidatários que supervisionam a insolvência da empresa ganharam o controle de ativos no valor de pelo menos US$ 40 milhões até o momento. Os dois fundadores, no entanto, alegam que estiveram em comunicação com os assessores responsáveis pela liquidação da empresa “desde o primeiro dia”, ao contrário do que disseram os assessores.
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