Ativos do mundo real podem ultrapassar setor blockchain com impulso do TradFi
Os mercados financeiros tradicionais (TradFi) estão demonstrando interesse crescente no setor blockchain, o que se tornou evidente com o aumento dos ativos tokenizados do mundo real (RWAs).
De acordo com a empresa de análise e pesquisa de blockchain Messari, o mercado de RWA cresceu para US$ 8 bilhões em valor total bloqueado (TVL) somente neste ano.
Over the past year, RWA protocols have seen a remarkable resurgence, with their TVL soaring to nearly $8 billion, driven by a market preference for debt-based, high-yield investments.
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— Messari (@MessariCrypto) April 30, 2024
Para contextualizar, os RWAs tokenizados usam a tecnologia blockchain para preencher a lacuna entre as finanças tradicionais e as criptomoedas. Isto permite que tokens digitais em uma rede blockchain definam direitos de propriedade de ativos tangíveis.
O interesse do TradFi impulsiona o mercado de RWA tokenizado
Os especialistas do setor esperam que o crescimento dos RWAs continue acelerando devido ao interesse do TradFi.
Serge y Nazarov, cofundador da Chainlink, mencionou recentemente no podcast Web3 Deep Dive que os RWAs tokenizados acabarão por ultrapassar o valor total das criptomoedas.
“O pessoal tradicional do ‘TradFi’ é muito bom em securitização, que é basicamente a embalagem de algo em um produto financeiro, e ativos do mundo real são uma palavra bonita para securitização de vários ativos”, disse Nazarov. “À medida que as comunidades TradFi entram no mundo da cripto blockchain, é muito natural que elas securitizem ativos.”
Simon Barnby, diretor de marketing da Archax, uma exchange de criptomoedas regulamentada com sede no Reino Unido, disse ao Cryptonews que o tamanho total do mercado de criptomoedas é atualmente menor que o da Apple. Diante disso, o potencial para RWAs tokenizados é enorme.
“Archax calculou o tamanho total de todos os mercados e instrumentos financeiros em US$ 1,7 quatrilhão, então o escopo potencial para RWAs tokenizados é imenso – e isso não inclui a tokenização de novos tipos de RWA, como direitos musicais, royalties, arte, etc”, disse Barnby.
A tokenização pode revolucionar os ativos TradFi
Embora os ativos do mundo real (RWAs) tokenizados não sejam um conceito novo, a indústria de criptomoedas começou recentemente a ver um influxo de RWAs nas redes blockchain.
O presidente da Hedera, Charles Adkins, disse ao Cryptonews que isso ocorre porque a tokenização é uma forma completamente nova de propriedade, negociação e gerenciamento de ativos dentro do TradFi.
“Os benefícios da tokenização incluem maior liquidez, transparência e eficiência”, disse Adkins. “Ativos tokenizados do mundo real, como ações, títulos e commodities, representam um avanço significativo para o setor Web3.”
Para colocar isso em perspectiva, Adkins explicou que a empresa de investimento global e gestora de ativos do Reino Unido, Arbdn, começou a utilizar o serviço de tokenização da Hedera. De acordo com Adkins, a Arbdn tokenizou uma parte de seu fundo do mercado monetário (MMF) de mais de US$ 20 bilhões.
Os FMM são veículos de investimento de baixo risco que oferecem aos investidores um retorno que aumenta com as taxas de juro. Adkins observou que quando os FMM libertam dinheiro aos investidores, mas este dinheiro deve ser reembolsado para atingir o retorno percentual anual equivalente.
No entanto, isto pode representar um fardo administrativo para os investidores, e a tokenização desses ativos pode ajudar a resolver esse problema.
“Ao tokenizar MMFs na Hedera, a Arbdn permite pagamentos no mesmo dia e reinvestimento automatizado de renda, melhorando significativamente a liquidez e a eficiência operacional no processo”, observou Adkins.
Outros casos de uso de RWAs tokenizados
A empresa suíça de investimento em criptomoedas Bitcoin Suisse emitiu recentemente um título tokenizado na Obligate, uma plataforma de mercado de capitais on-chain construída na blockchain Polygon. A Bitcoin Suisse tem CHF 5 bilhões (US$ 5,5 bilhões) em ativos sob custódia.
Jesse Knutson, chefe de operações da Bitfinex Securities, disse a Cryptonews que o uso da tecnologia blockchain permite que emissores e investidores interajam mais diretamente do que nos mercados de capitais legados.
“No TradFi, muitas vezes acontece que intermediários terceirizados estão envolvidos no gerenciamento e organização de transações”, disse Knutson. “Com ativos tokenizados, a Bitfinex Securities oferece aos investidores liquidação e negociação em tempo real e uma experiência de usuário de baixo atrito.”
Knutson acrescentou que a Bitfinex Securities atualmente tem uma oferta de dívida simbólica para construir um hotel da marca Hilton no Aeroporto Internacional de El Salvador.
“No início deste ano, emitimos uma estrutura de títulos tokenizados semelhante para o Mikro Kapital, um grupo de investimento em microfinanças”, disse Knutson. “Temos um fluxo saudável de problemas chegando ao mercado. Assim, a tokenização tanto para emissores quanto para investidores é importante porque facilita uma experiência de usuário de baixo atrito e um maior grau de controle sobre os ativos a um custo mais baixo para os emissores.”
A tecnologia Blockchain amadureceu
Além da narrativa dos RWAs, o blockchain em si amadureceu, facilitando o uso da tecnologia pelas empresas TradFi. De acordo com Nazarov, ficou muito mais fácil criar uma rede blockchain, tokenizar ativos e injetar dados em um token usando o Chainlink.
“Os ativos RWA estão conectados a coisas do mundo real, então eles precisam que esses dados sejam inseridos na cadeia”, disse Nazarov. “Cinco anos atrás, não havia uma maneira confiável de colocar dados em blockchains para RWAs.”
A ascensão das redes Bitcoin Layer-2 e sidechains também tem sido útil para casos de uso de RWAs tokenizados.
Knutson destacou que tecnologias como a Liquid Network da Blockstream – uma cadeia lateral do Bitcoin – permitem aos investidores retirar ativos tokenizados, transferi-los para outras plataformas ou negociá-los peer-to-peer dentro de um ecossistema listado em branco.
Desafios regulatórios podem dificultar a adoção
Embora os RWAs tokenizados estejam a ganhar força, os desafios regulamentares podem dificultar a adoção.
Anais Ofranc, fundadora e CEO da QualitaX, empresa de consultoria de tecnologia focada em DLT, disse ao CryptoNews que os padrões de token existentes, como ERC-20, ERC-721 e ERC-1155, não se alinham suficientemente com os requisitos regulatórios dos RWAs, que foram problemáticos.
“Ter padrões de token robustos e amplamente adotados é crucial para o crescimento de RWAs tokenizados porque permite interoperabilidade, ferramentas e efeitos de rede”, disse Ofranc. “Também proporciona maior segurança jurídica e regulatória à medida que surgem padrões técnicos para codificar os requisitos de conformidade.”
Os padrões de token em torno dos RWAs também aumentarão a credibilidade e a adoção. Portanto, Ofranc observou que os padrões tornam os tokens RWA mais confiáveis e acessíveis para uma base de usuários mais ampla.
“Também facilita a integração com carteiras, exchanges, protocolos de empréstimo, etc.”, disse ela. “Os padrões garantem compatibilidade básica.”
Felizmente, Ofranc compartilhou que padrões como ERC-3643 ou ERC-1400 surgiram desde então. Ela explicou que o ERC-3643 enfatiza a conformidade por meio de regras de transferência incorporadas em tokens e verificação de identidade usando padrões existentes.
“Isso poderia permitir o uso para aplicações de valores mobiliários regulamentados”, observou Ofranc. “Ele suporta uma ampla gama de tokenização RWA, incluindo títulos, commodities, dinheiro eletrônico e programas de fidelidade. Também visa facilitar o aumento da liquidez dos ativos e reduzir as taxas de transação através da liquidação automatizada em cadeia.”
Além disso, Ofranc explicou que o ERC-1400 foi projetado especificamente para tokenizar títulos.
“O ERC-1400 acomoda múltiplas classes de ativos e partições, permitindo a representação de diferentes classes de ações dentro de uma única estrutura de token”, disse ela. “O ERC-1400 permite conformidade por meio de restrições flexíveis de transferência dentro e fora da rede.”
Os desafios técnicos permanecem
Deixando de lado os regulamentos, questões técnicas também podem restringir a adoção.
Só para ilustrar, Colin Cunningham, chefe de tokenização e alianças do Chainlink Labs, disse ao Cryptonews que o maior desafio enfrentado pela adoção global de ativos tokenizados é a fragmentação do ecossistema blockchain de múltiplas cadeias. Isto, combinado com a complexidade da integração com diferentes blockchains, continua a ser problemático para a adoção de RWAs.
Cunningham compartilhou que o protocolo de interoperabilidade CCIP da Chainlink poderia resolver esses desafios.
“O Chainlink CCIP aborda esses dois desafios, fornecendo interoperabilidade segura entre qualquer cadeia pública ou privada e servindo como uma camada de abstração de blockchain para instituições que buscam participar da economia on-chain”, disse ele.
No dia 12 de junho, o protocolo CCIP da Chainlink entrou em operação na rede Gnosis, que consiste em projetos focados na digitalização da infraestrutura de pagamentos para tornar acessíveis as finanças descentralizadas (DeFi).
Embora o CCIP da Chainlink proporcione uma série de benefícios para os usuários do Gnosis, o protocolo permitirá que os usuários do Gnosis interajam e troquem valor entre blockchains.
Progresso sendo feito para permitir a adoção em massa
Avanços como o CCIP da Chainlink e os padrões emergentes destacam alguns dos progressos feitos para permitir a adoção em massa de RWAs tokenizados.
Diante disso, os especialistas do setor estão otimistas quanto ao potencial dos RWAs tokenizados.
“A tokenização oferece uma longa lista de benefícios para emissores e investidores. Penso que são precisamente estes benefícios que parecem captar cada vez mais a atenção dos principais investidores institucionais, como a Blackrock”, observou Knutson. “Neste ponto, acho que é uma visão bastante consensual de que esta é a direção em que os mercados provavelmente evoluirão.”
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