Stablecoins reinam entre as principais moedas: por que e o que significa

Stablecoins são mais flexíveis do que moedas fiduciárias e podem se mover no blockchain. O Tether representa um risco porque é amplamente respaldado por investimentos voláteis. Bitcoin não precisa de stablecoins para operar.

Fonte: Adobe/Barry Sherbeck

Stablecoins, stablecoins, stablecoins. O criptoverso não parece conseguir se livrar delas, com sua importância para o mercado confirmada no início deste verão, quando o Binance USD (BUSD) chegou ao top 10 dos cripto ativos por capitalização de mercado. Está dentro e fora do clube desde então e hoje está em 11º lugar.

Em ambos os casos, a entrada de BUSD no top 10 significa que chegou a ter três stablecoins, com Tether (USDT) e USD Coin (USDC) sendo os outros dois. No momento em que este artigo foi escrito, esses três tokens têm atualmente um valor combinado de $101,9 bilhões, enquanto seus volumes combinados de 24 horas excedem consistentemente os volumes combinados do restante dos dez cripto ativos principais.

Isso pode representar alguns riscos para o mercado, com analistas falando ao Cryptonews.com concordando que os preços caíriam em toda a linha se algo (por exemplo, regulamentação, ação legal) acontecesse a um ou mais dos três grandes stablecoins. No entanto, a maioria também afirma que o mercado se recuperaria de qualquer colapso induzido por stablecoins e provavelmente surgiriam novos stablecoins para substituir qualquer um que falhou.

O crescimento de stablecoins

Para colocar isso em alguma perspectiva, USDT, USDC e BUSD juntos valiam $26 bilhões em 1º de janeiro. Isso indica que sua capitalização combinada aumentou 292% desde o início do ano, semelhante ao percentual (270%) pelo qual o preço do bitcoin (BTC) aumentou nos últimos 12 meses.

Mas, para começar, por que emitir moedas estáveis ​​atreladas ao dólar norte-americano?

“Elas existem porque são mais flexíveis do que as moedas fiduciárias e podem se mover no blockchain, fornecendo liquidação quase instantânea para depósitos, retiradas e transações. Em contraste, mover o fiat não é tão fácil e os traders precisariam usar serviços bancários para cada depósito e saque”, disse Hunain Naseer, editor sênior da OKEx Insights.

Outros dentro da indústria concordam com essa conta, com Christopher Bendiksen da CoinShares dizendo ao Cryptonews.com que as três grandes stablecoins têm crescido muito por algumas razões diferentes.

“Em primeiro lugar, elas são imensamente superiores à moeda fiduciária para arbitragem de câmbio cruzado, tornando-as altamente populares entre as mesas de operações que exigem liquidação rápida. Suspeito que esse seja o principal caso de uso: stablecoins podem ser liquidados em questão de horas, enquanto fiat regular leva dias, no mínimo”, disse ele.

Como um segundo motivo, Bendiksen sugeriu que as stablecoins ajudam as pessoas em países autoritários a ter acesso a dólares, sendo China e Turquia talvez os exemplos mais notáveis.

“Em terceiro lugar, eles permitem que as exchanges de criptomoedas operem sem a mesma necessidade de relações bancárias arriscadas e caras como normalmente é necessário”, acrescentou.

Em outras palavras, como grande parte do cripto mercado e do ecossistema não são regulamentados, há uma necessidade crescente de stablecoins à medida que a própria indústria cresce.

Mais especificamente, alguns comentaristas atribuem à importante exchange de criptos Binance o aumento estratosférico de stablecoins.

“A maior parte da negociação de criptos do mundo é realizada na Binance, usando Tether como moeda base para entrar e sair de diferentes criptos. Tether, é claro, é amplamente conhecido por ser um ativo extremamente inseguro para se depositar dinheiro, mas isso não impediu milhões de pessoas de usá-lo, incluindo – às vezes – eu mesmo”, disse Glen Goodman, analista e autor do best-seller livro The Crypto Trader.

Goodman observou que a maioria dos pares de moedas amplamente negociados são pares USDT. “É muito difícil evitar usá-lo se você quiser utilizar os mercados de cripto mais líquidos do mundo.”

Riscos potenciais

Enquanto isso, os cripto céticos, como o autor David Gerard, continuam argumentando que a manipulação do mercado é a razão por trás dessa rápida expansão de stablecoins, relembrando o debate sem fim sobre o apoio desses tokens. (Saiba mais: Participantes da indústria cripto rejeitam relatórios de manifestação de manipulação de bitcoin)

“O ‘papel comercial’ da Tether não pode ser papel comercial dos EUA, ou todos os outros no mercado de papel comercial dos EUA saberiam da existência do Tether no mercado. Eles não revelam o que é, sugerindo fortemente que a confiança seria afetada se as pessoas soubessem”, disse Gerard, acrescentando que outras duas stablecoins também têm problemas semelhantes.

No entanto, Goodman também diz que “Tether é possivelmente o maior risco para a saúde do mercado de criptos, porque é amplamente respaldado por investimentos voláteis”.

“Se os mercados de ações e cripto quebrassem simultaneamente (como ocorreram em março de 2020), e houvesse uma corrida ao USDT onde muitas pessoas tentassem trocar seus USDT por dólares simultaneamente, é bem possível que não houvesse o suficiente em garantia de ativos para pagar às pessoas 1 dólar por cada Tether”, disse ele.

Assumindo que o USDT não foi suficientemente apoiado, Goodman sugere que isso causaria um pânico e o valor do USDT entraria em colapso. Por sua vez, isso precipitaria uma queda nos preços de praticamente todos os principais cripto ativos.

“Tendo a maior capitalização de mercado, o USDT tem um grande impacto no mercado e os desafios regulatórios apresentam riscos. No caso de um colapso, poderíamos ver os preços caindo por toda parte ”, disse Hunain Naseer.

Para Christopher Bendiksen, o efeito de um colapso ou desafio regulatório/legal fatal seria bastante agudo, mas não seria necessariamente duradouro.

“Tenho certeza de que o mercado geral sofreria se um ou mais deles entrassem em colapso, mas seria um revés temporário. O Bitcoin não precisa de stablecoins para operar e, embora a perda de liquidez seja negativa, duvido muito que isso apresente problemas existenciais para a indústria como um todo”, disse ele.

O futuro, as alternativas e a regulamentação

Bendiksen acrescentou que as alternativas descentralizadas acabariam por surgir para tomar o lugar de qualquer moeda estável extinta. Por outro lado, David Gerard argumentou que eles mais ou menos precisam emergir, para que o mercado continue crescendo.

“Novos stablecoins surgirão, já que os antigos terão que parar por algum motivo. A emissão de Tethers parou em maio, por razões desconhecidas, então a emissão de USDC e BUSD subiu como um foguete”, disse ele.

No entanto, para observadores mais simpáticos, stablecoins podem eventualmente limpar seu ato, assumindo que a regulamentação que chega reprime seus piores efeitos enquanto permite casos de uso genuínos.

“Como tendência geral, acredito que o aumento da regulamentação atua como uma pressão seletiva evolutiva sobre os cripto ativos, favorecendo soluções cada vez mais robustas e anti-frágeis para qualquer produto desejado pelo mercado”, disse Christopher Bendiksen.

Da mesma forma, Glen Goodman observou que o recente apelo da secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, aos reguladores para “agirem rapidamente” com as stablecoins ​​pode acabar sendo positivo para o setor como um todo.

Ele concluiu: “Se isso for feito de maneira sensata, pode até incentivar seu uso. Os reguladores precisam ajustar sua resposta para regular sem sufocar a inovação.”