Cryptonews Notícias de Bitcoin Por que ex-CEO da BitMex está pessimista em relação ao halving do Bitcoin?

Por que ex-CEO da BitMex está pessimista em relação ao halving do Bitcoin?

Flavio Aguilar

Abril 12, 2024 13:14 BRT | 6 min read

Arthur Hayes não está otimista quanto ao halving do Bitcoin, que ocorrerá ainda neste mês de abril. Diferentemente de outros analistas, o ex-CEO da BitMEX e bilionário do Bitcoin espera que as criptomoedas passem por um período difícil até maio. Portanto, em vez de uma alta dos preços, ele acha que pode haver uma queda.

O bilionário ficou conhecido no mundo dos criptoativos como um dos fundadores da exchange de criptomoedas BitMEX. Afinal, Hayes criou a empresa em 2014, junto com Ben Delo e Samuel Reed. Além disso, foi CEO da exchange até 2020.

Devido à sua carreira no mercado de criptomoedas, o conhecimento de Hayes sobre o assunto é respeitado. Ou seja, suas análises sobre o que pode acontecer com o mercado são sempre importantes. Então, vamos ver quais são os motivos para seu pessimismo em relação ao halving de Bitcoin.

Halving do Bitcoin e a expectativa de aumento de preços

O halving do Bitcoin ocorre regularmente a cada 210 mil blocos minerados, o que equivale a uma periodicidade de 4 anos. Portanto, o último halving ocorreu em 2020, e o evento deste ano será o quarto desde o lançamento da criptomoeda em 2009.

O evento reduz a taxa de entrada de novos BTC no mercado ao diminuir as recompensas aos mineradores. Em maio de 2020, a quantidade de Bitcoins pagos como recompensa por bloco minerado caiu pela metade, de 12.5 BTC para 6.25 BTC. Este ano, passará de 6.25 BTC para 3.125 BTC.

A estratégia do halving funciona como um lembrete da escassez do Bitcoin. Portanto, normalmente faz com que o preço da criptomoeda se recupere, levando consigo o restante do mercado. Afinal, torna mais difícil ganhar criptomoedas pela mineração. Isso porque os novos BTC diminuem, mas a demanda, em teoria, mantém-se a mesma ou até aumenta.

Michael Dubrovsky, cofundador da PoWx, uma organização sem fins lucrativos que pesquisa criptomoedas, explica que:

“A teoria é que haverá menos Bitcoin disponível para compra se os mineradores tiverem menos para vender.”

No entanto, Arthur Hayes acredita que o aumento de preço com o halving pode atrasar este ano.

Liquidez do dólar pode afetar a alta dos preços

Hayes publicou na última segunda-feira (8) um artigo explicando suas expectativas para o comportamento dos preços do Bitcoin em torno do halving. Segundo ele:

“A narrativa de que o halving é positivo para os preços das criptomoedas está bem enraizada. Quando a maioria dos participantes do mercado concorda com um determinado resultado, geralmente ocorre o oposto. É por isso que acredito que os preços do Bitcoin e das criptomoedas em geral cairão em torno do halving.”

Ele elenca três motivos principais para um atraso no aumento dos preços após o evento do halving. Aliás, os três estão relacionados à diminuição da liquidez do dólar norte-americano. São eles: pagamento de impostos, o programa de Contração Quantitativa (QT, na sigla em inglês) do Federal Reserve (FED, o Banco Central Americano) e o saldo da Conta Geral do Tesouro (TGA, na sigla em inglês).

Impostos, QT e TGA tiram liquidez do sistema

Hayes explica no seu artigo que o pagamento de impostos reduz a liquidez do sistema. Afinal, segundo ele, os “pagadores” precisam tirar dinheiro do sistema financeiro para quitar seus impostos. Por exemplo, eles podem vender títulos para isso. Por fim, ele explica que:

“Os analistas esperam que os pagamentos de impostos para o ano fiscal de 2023 sejam elevados devido aos grandes montantes de receitas de juros recebidos e a um desempenho sólido no mercado de ações.”

Além disso, a QT (Quantitative Tightening) é uma política em que o banco central reduz a quantidade de dinheiro disponível no mercado. Segundo Hayes, é preciso prestar atenção ao ritmo em que o FED diminui a QT. Afinal, “a redução no ritmo da QT é positiva para a liquidez do dólar, à medida que a taxa de declínio do balanço do FED abranda”.

Por fim, Hayes explica que o saldo da TGA (que é basicamente a conta corrente do governo) também é um elemento importante. Afinal, quando o Tesouro recebe pagamentos de impostos, o saldo aumenta, e isso retira liquidez do sistema. Por outro lado, quando o saldo cai, ocorre o contrário — aumenta a liquidez.

Hayes espera que “o saldo da TGA aumente bem acima do nível atual de aproximadamente US$ 750 bilhões, à medida que os pagamentos de impostos forem processados no dia 15 de abril”.

Portanto, ele acredita que a segunda metade de abril será um “período precário para ativos de risco”. Além disso, espera que o próximo halving, em vez de desencadear uma alta, possa “adicionar combustível a uma grande queima de criptoativos”. Afinal, o evento ocorrerá junto com o período de pagamento de impostos nos EUA.

A estratégia de Hayes

Hayes explicou também sua estratégia de esperar até que as coisas se acalmem a partir de maio. Ele vendeu parte de sua reserva de Solana (SOL), a meme coin “cat in a dogs world” (MEW) e a utility coin da NetMind Chain, NetMind Token (NMT).

Segundo ele, “os rendimentos foram colocados no USDe da Ethena e em stake para obter rendimento”. Por fim, Hayes argumenta que:

“Antes da Ethena, eu teria mantido em USDT ou USDC e não teria ganhado nada, enquanto o Tether e o Circle capturariam o rendimento dos títulos da dívida de curto prazo.”

O USDe da Ethena é um protocolo de dólar sintético que gera rendimento a partir de uma combinação de recompensas de staking do Ethereum. Além disso, gera rendimentos a partir de derivativos de hedge. Aliás, no início deste mês, a Ethena Labs, equipe por trás do USDe, adicionou o Bitcoin como colateral a seu produto sintético vinculado ao dólar. A expectativa é de escalar significativamente a partir de seu atual fornecimento de US$ 2 bilhões.

Mercado deve melhorar a partir de maio

Por fim, Hayes afirma que ficará “em uma zona de não negociação” de agora até o dia 1º de maio. “Espero voltar em maio com a reserva de liquidez pronta para ser usada e me posicionar para quando o mercado em alta comece de fato”, explicou.

Segundo ele, o período de 15 de abril a 1º de maio será “precário” para os ativos de risco. Afinal, é o período de pagamento de impostos, a QT continua a funcionar no elevado ritmo atual e o FED ainda não reduziu a TGA. Isso tudo acaba removendo a liquidez do sistema

Por outro lado, a próxima reunião do FED ocorrerá justamente no dia 1º de maio. Hayes espera que o ritmo da QT diminua e o banco central comece a descontar cheques para aumentar os preços dos ativos. Portanto, ele afirma que:

“Se você é um trader que procura um momento oportuno para assumir uma short position atrevida, o mês de abril é o momento perfeito para fazê-lo. Depois de 1º de maio, voltamos à programação normal… inflação de ativos patrocinada pelas travessuras financeiras do FED e do Tesouro dos EUA.”

Por fim, Hayes explica que ele não é infalível, e que o “mercado pode desafiar minhas inclinações pessimistas e continuar subindo”.